智东西
作者 | 李水青
编辑 | 云鹏
智东西 8 月 5 日报道，今日，SpaceX 公布了上市后的首份财报。
该公司在 2026 年第二季度收入超出预期，达到 78 亿美元（约合人民币 526 亿元），相比去年同期的 41 亿美元（约合人民币 277 亿元）几乎翻番；净亏损同比收窄 46.3%，为 5.41 亿美元（约合人民币 36.5 亿元）。
其中，星链营收占总营收的一半以上，增长了 66%；而AI 业务营收更是飙升了约250%。
SpaceX 财报截图
财报发布前，SpaceX 日间股价上涨 9.4%。然而财报发布后，盘后交易阶段股价却下跌约 8%，股价报 115.98 美元，市值大约一夜蒸发 1300 亿美元（约合人民币 8772 亿元）。这是为什么？
SpaceX 股价走势（图源：TradingView）
主要原因，还是马斯克在 AI 领域的投入产出比未达资本市场预期。该季度资本支出高达 183.7 亿美元，其中AI 支出更是同比增长 2013%至 158.3 亿美元（约合人民币 1068 亿元），叠加即将到来的股票解禁后抛售压力，这都成为投资者主要的担忧点。
马斯克最新透露，SpaceX 预计今年将建成超过 2 吉瓦的计算能力，到明年年底将达到近 10 吉瓦，该公司计划全部采用英伟达硬件。要知道，每 1 吉瓦的算力大约能为英伟达创造 400 ‑ 500 亿美元的营收。这不禁让人想问：忙活了半天，马斯克是在给黄仁勋"打工"？
一、整体季度营收飙升 92%，AI 收入增长 247%
首先来看下 SpaceX 财报的基本面，SpaceX 截至 6 月 30 日的季度营收飙升 92%，达到 78.1 亿美元，远超标普 Visible Alpha 此前预测的 69 亿美元。其中包括三大部分：
– 连接部门（包括星链卫星互联网服务）收入为 42.9 亿美元，同比增长 66%。
– AI 收入达 25.6 亿美元，同比增长 247%。
– 太空收入达 9.62 亿美元，同比增长 29%。
SpaceX 主要财务报表
可以看到，星链等互联业务仍是该公司的主要收入来源，支撑着马斯克的 AI 战略。但AI 已经开始实现商业化，并不完全依赖星链的资助。
元股证券:ygzq.hkSpaceX 的 AI 业务，包括 xAI、Grok、社交媒体平台 X 以及快速扩张的数据中心运营，一直是其最大的投资领域。本季度其主要收益来自于 AI 的增加云服务协议带来的解决方案和基础设施收入，以及 Grok 和 X 订阅收入的增长。
该季度，由于其签订了若干云服务协议，合同销售额总计141 亿美元，从而产生了16 亿美元的增量 AI 基础设施收入。该业务的收入主要来自与谷歌、Anthropic、Reflection AI 等公司签订的计算合同，但其部分经常性收入尚未确认。
该季度 SpaceX 还宣布以 600 亿美元收购 Cursor，以加速其 AI 企业产品线的推出，预计将在 2026 年第三季度完成交易。
7 月 9 日，SpaceX 刚刚推出该公司迄今最强大模型Grok 4.5，这也是其首款专为编程和智能体任务开发的模型，与 Cursor 共同训练。该模型对标 Claude Opus 系列模型，市场测评口碑一般称模型"又好又快"，但"成本略高"。
二、亏损收窄约 46.3%，但 AI 支出飙升 2013%
再看看盈利情况，SpaceX 该季度净亏损从一年前同期的 10 亿美元降至今年的5.41 亿美元，收窄约 46.3%。
从整个上半年来看，SpaceX 净亏损约 48.17 亿美元，相比上年同期的 15.36 亿美元增幅约 213.6%。
第二季度亏损收窄主要得益于连接业务强劲增长并贡献利润，以及AI 业务运营亏损有所改善，但整体仍受 Starship 研发、AI 基础设施高投入等影响。
该公司预计，随着对星舰火箭计划的大力投资，入轨成本将下降 99%。
SpaceX 首席财务官布雷特 · 约翰逊在一份声明中称："这种财务实力使我们有能力对星舰、星链宽带和移动卫星以及我们的 AI 平台进行大量投资。"
第二季度，该公司资本支出从上年同期的 28.3 亿美元飙升至超过180 亿美元。财务主管布雷特 · 约翰逊表示，他预计未来几个季度的资本支出将与此类似。
其中，SpaceX 大幅增加了AI 领域的资本支出，第二季度投入158.3 亿美元，相比上年同期的 7.49 亿美元同比增长 2013%。
SpaceX 第二季度 AI 资本支出超过收入
" SpaceX 预计今年将建成超过 2 吉瓦的计算能力，到明年年底将拥有近10 吉瓦的计算能力。"马斯克说。
该公司计划全部采用英伟达硬件来建设自有数据中心。英伟达 CEO 黄仁勋曾表示，每 1 吉瓦的算力，大约能为英伟达创造 400 ‑ 500 亿美元的营收。
三、年化营收将达 1000 亿美元，AI 和数据中心过度扩张引担忧
专业财报数据分析平台 Visible Alpha 的 Research 负责人梅丽莎 · 奥托称："市场疲软的部分原因是人们对 AI 和数据中心过度扩张的担忧。市场越来越担心，AI 基础设施投资无法产生与所需资金水平相匹配的回报。"
证券配资门户入口不过，马斯克一如既往地乐观预测：SpaceX 将在2030 年实现1 万亿美元的收入，比之前预测的 2031 年提前。
预计到今年 12 月，该公司年化营收将达到1000 亿美元，承诺 AI 计算领域新资本投入的投资回报期不到一年，并预测将在一年内发射至少 1000 颗下一代 V3 星链卫星，公布与移动通信运营商展开竞争的计划。
SpaceX 的年化收入预计达 1000 亿美元（智东西制图）
"我们相信，SpaceX 正在以比任何人都快的速度大规模构建 AI 计算能力，并且大幅改进我们的 AI 模型。"马斯克在财报电话会议上说。
结语：大额 AI 投资引担忧，禁售期临近或迎大额抛盘
" SpaceX 作为一家上市公司的第一个季度的核心问题是，其背后的机器是否真的有效，而马斯克和他的团队在这个问题上给出了一些积极的反馈。" Investing.com 的分析师托马斯 · 蒙泰罗说道。
财报传达的信息令 SpaceX 股价承压。SpaceX 首批 IPO 限售股将于本周四解禁，这可能会给该公司带来更大的压力期货市场服务门户，因为这可能会导致大量内部人士和早期投资者的股票涌入市场。
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