文/孙永乐私募服务信息网
步入9月，2026年半年报披露季正式收官，两家江苏券商成绩单格外引人注目。
近日，东吴证券（601555.SH）披露2026年半年报：上半年实现营业收入57.51亿元，同比增长29.88%；归母净利润24.20亿元，同比增长25.32%，双双创下上市以来半年度最好成绩。
同期，东海证券（832970.NQ）也在新三板披露了2026年半年报：上半年实现营业收入12.46亿元，同比增长52.93%；归母净利润2.65亿元，同比增长超过150%，同样创下近年最佳。
两家券商业绩齐创历史新高的背后，一场涉及江苏省的跨市并购正在同步推进。6月25日，上交所正式受理东吴证券发行股份购买东海证券83.68%股权的申请；8月25日，东吴证券披露了对上交所审核问询函的回复，围绕整合安排、协同效应等进行了全面回应。
当“苏州模式”遇上“常州基因”，两份盈利大增的半年报，为这桩备受市场关注的券商首例“同省联姻”并购注入了更多确定性。
业绩新高：两家券商各自交出亮眼成绩单东吴证券的半年报堪称亮眼。
从收入结构看，四大业务条线全面增长：经纪业务收入23.82亿元，同比增长43.82%；自营业务收入23.87亿元，同比增长10.64%；投行业务收入5.77亿元，同比增长37.62%；资管业务收入2.55亿元，同比增长18.44%。
财富管理转型成效尤为显著。截至6月末，东吴证券财富管理总客户数较上年末增长10.38%，客户资产规模达到1.16万亿元，较上年末增长36.61%。公司持续推进“秀财大模型”等数智化工具落地，研究业务聚焦六大核心赛道，财富管理从传统通道向买方投顾转型的步伐明显加快。
投行业务方面，东吴证券继续保持区域龙头地位——江苏IPO保荐市占率行业第一、北交所保荐承销家数行业第三；上半年东吴证券公司债承销规模及数量均位列行业第六位。投资交易业务则围绕“高股息+硬科技”双主线布局，固收配置与交易双轮驱动，另类投资在商业航天、机器人、半导体等前沿领域持续落子。
东海证券的半年报同样可圈可点。上半年营业收入12.46亿元，同比增长52.93%，归母净利润2.65亿元，同比增长151.21%，盈利能力持续增强。公司称，财富管理业务和投资业务均实现较好增长。
规模跃升：整合后总资产将突破3000亿元，行业排名显著前移东吴证券收购东海证券在稳步推进中。
从规模效应来看，本次交易将直接推动东吴证券实现资产体量的跨越式增长。
截至2026年6月末，东吴证券总资产2394.43亿元，较2025年末增长10.74%，在上市券商中排名第20位；东海证券总资产708.90亿元，较2025年末增长12.69%。
两家券商简单加总，合并总资产达3103.33亿元，一举突破3000亿元大关。在行业排名方面，合并后东吴证券总资产将超越浙商证券（2714.99亿元）和中泰证券（3021.38亿元），接近方正证券（3217.67亿元），在上市券商中排名升至第17位，较合并前提升3个位次。净资产方面，合并后净资产合计超570亿元，排名升至第16位左右。
同时，2026年上半年东吴证券营业收入57.51亿元（行业第19位），东海证券营业收入12.46亿元，合并后合计69.97亿元，排名有望从第19位升至第17位，超越光大证券（60.56亿元）和兴业证券（67.30亿元）；归母净利润方面，东吴证券24.20亿元，叠加东海证券2.65亿元后合计26.85亿元，排名维持在第15位不变，但进一步拉近了与前方券商的距离。
在“并购六条”和新“国九条”持续推动行业集中度提升的背景下，这一体量跃升意味着东吴证券在资本实力、业务承载能力和抗风险能力上都将迈上新台阶。
但规模跃升只是故事的起点。问询函回复中，东吴证券详细阐述了整合的总体思路——同类业务归集、专业化运营、化解同业竞争、优化股权架构。
具体而言，东吴证券将东海证券的业务条线——财富管理、投资银行、证券自营、资产管理、另类投资、私募基金、公募基金、期货、国际业务——系统性整合至对应业务主体。
协同效应：财富、投行领衔，五大维度勾勒“1+1>2”路径如果说规模增长是并购的“加法”，那么业务板块的协同互补才是市场真正期待的“乘法”。
东吴证券在半年报中表示，本次整合将全方位提升公司核心竞争力，“一是扩充资本实力，增强可持续发展能力；二是释放协同效能，提升资源配置效率；三是升级区域版图，巩固根据地竞争优势。”
业内人士分析认为，“这不是简单的牌照堆叠，而是业务基因的重组。”东海证券在常州乃至苏南地区的零售客户基础和营业部网络，与东吴证券在苏州、无锡的机构客户优势和投行能力，存在明显的互补空间。
配资排名公司问询函回复中，东吴证券从五个维度系统论证了协同效应的可实现性：
其一，财富管理与客户资源协同是最具想象空间的方向。
目前，东吴证券在研究、投行、资管、投资顾问、产品配置等方面具有较强综合服务能力，拥有127家证券营业部、31家分公司，客户资产规模已达1.16万亿元；东海证券财富管理业务收入占比较高，拥有63家证券营业部、19家分公司，服务约365万零售客户账户，经纪业务收入占比长期超过40%，在常州、无锡等苏南城市具有深厚的客户根基。
两者合并后，客户总数将跃升至一个全新量级，交叉销售空间广阔——东吴证券可依托自身研究支持、产品筛选、资产配置和投顾服务能力，为东海证券既有零售客户和高净值客户提供更丰富的产品和服务；东海证券在常州乃至长三角区域积累的客户资源，也可与东吴证券投行、债券承销、并购重组、资产管理、研究销售等业务形成联动，提升客户综合开发和服务深度。
其二，投行、债券等业务协同聚焦区域产业客户深度联动。
东吴证券在投资银行、债券承销、并购重组、资产证券化等业务领域具备较强竞争力，2026年上半年投行业务收入5.77亿元，同比增长37.62%，江苏地区IPO保荐项目市占率行业第一，北交所保荐承销家数行业排名第三，公司债承销规模及数量均行业排名第六；东海证券投行业务体量虽小，但扎根常州并深耕长三角区域，在区域企业客户、地方国资平台客户、债券承销、财务顾问及新三板持续督导等方面具有一定业务基础，在常州本地拥有深厚的政企关系。
合并后，双方可围绕江苏省乃至长三角区域重点产业集群、战略性新兴产业、先进制造业、专精特新企业、科技创新企业和地方国资平台，开展更加全面的综合金融服务。东吴证券的投行专业能力叠加东海证券的区域资源，有望在常州、无锡等地实现债券承销和并购重组业务的突破。
其三，固定收益、期货与衍生品业务协同着眼于业务链延伸。
东吴证券具备较强的资本实力、研究能力、风险管理体系、客户基础和综合业务平台，2026年上半年投资交易业务收入25.01亿元，同比增长18.52%，固收投资收益率多年来保持市场领先水平；东海证券亦在固定收益、期货与衍生品等业务领域具有一定特色优势。
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东吴证券称，交易完成后，上市公司可以进一步整合双方固定收益、期货及衍生品业务资源，丰富金融产品和风险管理工具供给，提升跨市场、跨品种、跨业务条线的综合服务能力。
其四，区域布局与品牌协同是此次并购的独特价值。东吴证券与东海证券同属江苏本土法人券商，分别在苏州、常州乃至长三角区域具有较深业务积累。东吴证券称，上市公司将进一步拓展苏锡常都市圈业务布局，增强在江苏省内乃至长三角区域的客户覆盖能力、金融资源配置能力和综合服务能力，有利于提升上市公司区域市场影响力和品牌竞争力。
东吴证券和东海证券合并后的“苏锡常版图”将覆盖江苏经济最活跃的黄金三角区域——苏州的制造业和科创企业资源、无锡的产业资本优势、常州的先进制造业集群，三地经济总量超过5万亿元，为合并后的东吴证券提供了丰厚的业务土壤。
其五，资本实力与经营管控协同则指向效率提升。东吴证券称，本次交易完成后，东吴证券资产规模、净资产规模和营业收入规模均有所提升，资本实力和业务承载能力进一步增强，有利于上市公司优化资源配置、提升抗风险能力和持续经营能力。
整合路径：五年过渡期的“协同融合”，行业变局中的“江苏样本”对于市场最为关注的整合时间表，东吴证券在问询函回复中给出了明确答案。
考虑到整合涉及较为复杂的业务、资产、人员、财务、系统等调整事项，东吴证券已向中国证监会申请了5年的过渡期。整合过程中，将坚持“业务连续、服务不间断”原则，依法整体承继客户资产、证券持仓、交易权限及各类合作协议；采用系统并行、分步迁移方式推进整合，确保客户正常交易、产品存续及服务不受影响。
东吴证券同时表示，整合落地过程存在多重不确定性风险，包括公司治理风险、人员整合风险和客户流失风险。为此，公司已制定了相应的应对措施，包括建立统一的客户服务及反馈机制、统一展业标准与管理制度、打通跨业务客户联动服务机制等。
从半年报到并购，东吴证券正在书写一个“业绩增长+外延扩张”的双线叙事——57.51亿元的营收和24.20亿元的净利润，证明了内生增长的韧性；并购方案和五大协同维度，则勾勒出外延扩张的实力。
从行业大背景看，本轮券商并购正呈现“头部强强联合+地方国资区域集成”的双主线格局。
与中金“三合一”的万亿级体量和“东方+上海”的同城整合不同，东吴证券收购东海证券走出了一条差异化路径：跨市整合、业务互补。这为其他省级国资旗下多家券商牌照的整合提供了可参照的样本。
对东吴证券而言，两家券商双双交出盈利大增的半年报，为并购整合提供了更厚实的业绩底子。但协同效应的真正释放，仍需在五年过渡期中稳步推进、久久为功。
而在券商并购浪潮中，东吴证券能否将“苏锡常版图”从蓝图变为现实，也为中型券商如何在头部竞争时代突围，提供了一个值得跟踪的观察样本。
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