亏损心态 分析师：金银存在上行空间，美联储继任风波叠加伊朗冲突，短期维持谨慎震荡格局

汇通财经APP讯——当前贵金属市场陷入多空博弈的胶着局面，黄金、白银多头持仓近期出现明显回落，虽为两类金属预留了一定上行空间，但伊朗地缘冲突的持续发酵与美联储主席继任事宜的不确定性，共同制约市场走势，短期内大型资金仍将保持观望，金银行情难有明确突破。

斯通克斯集团(StoneX)两位市场分析师均释放谨慎信号，提示当前贵金属技术面脆弱，后续走势高度依赖地缘局势与政策动态。

斯通克斯集团(StoneX)市场分析主管罗娜·奥康奈尔(Rhona OConnell)表示，近期黄金、白银的多头持仓出现回落，这一变化虽消化了部分投机性超额持仓，为两类贵金属预留了潜在上行空间，但多重外部因素仍将压制行情走势。近几周以来，金银市场的核心波动始终与霍尔木兹海峡局势紧密相关，其中白银走势虽整体跟随黄金，但价格波动幅度更为剧烈。

奥康奈尔在周三(4月22日)的分析报告中提到，上周末曾有消息宣布霍尔木兹海峡将全面恢复通航，并在停火期间持续开放，受此利好刺激，白银价格一度单日暴涨5%，然而该通告随后被紧急撤销，目前霍尔木兹海峡再度关闭，市场普遍认为，此举是伊朗对美国持续实施封锁行动的回应。她表示，尽管相关谈判仍在持续推进，但双方分歧依旧巨大，因此短期内黄金与白银行情将维持谨慎震荡的运行格局，难以形成明确趋势。

持仓结构分化，资金观望情绪浓厚

从具体持仓数据来看，奥康奈尔指出，3月最后一周，纽约商品交易所(COMEX)黄金主动管理型纯多头持仓一度下滑，此后虽逐步回升，但持仓总量仍较3月17日的3190吨减少15吨。

与此同时，空头持仓虽同步增加，但增幅相对有限，这使得黄金净多头持仓区间持续收窄，长期稳定在280吨至310吨之间。

白银的持仓走势则呈现先高后低再回暖的态势，其多头持仓在3月最后一周触及峰值后，4月中旬前持续回落，后续受抄底买盘的带动才出现小幅回暖。

央行公开市场超额续作中期借贷便利(MLF)，市场流动性无虞。上周四央行公告称，为对冲MLF和逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行在对当日到期的4630亿元MLF等量续作的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量5000亿元，同时开展逆回购操作100亿元。本周一央行开展300亿元7天期逆回购操作，有800亿元逆回购到期，净回笼500亿元。本周公开市场共有2100亿元逆回购到期。6月共有近1.2万亿元逆回购和MLF到期，仅低于今年1月的1.23万亿元。此外，同业存单市场也约有1.73万亿元到期规模，再加上地方债发行或提速等，6月资金面可谓是多方承压。

主力持仓方面，由于走势各有不同，各品种主力持仓变化也显著不同。其中IF多空主力双双小幅减仓，多头减328手，空头减307手，净空持仓降至9135手；IH呈现“多增空减”的情况，多头增仓889手，空头减仓391手，净空持仓降至5765手；IC多空主力均大幅减仓，多头减1826手，空头减3563手，净空持仓降至12235手。

值得注意的是，白银空头虽持续进行减仓平仓操作，但力度远不及此前多头集中平仓的规模，这也导致白银净多头持仓缓慢下行，最新持仓量为1830吨，远低于4126吨的一年内均值。奥康奈尔补充道，在地缘局势高度动荡的背景下，专业交易机构不愿大举建立大额持仓，近几日交易所交易基金也在持续减持贵金属资产，短期投机资金则呈现多空双向博弈态势，市场分歧十分明显。

双重不确定性叠加，市场紧绷难松

除伊朗地缘冲突外，美国国内政治动态，尤其是美联储主席继任事宜，进一步加剧了贵金属市场的不确定性。奥康奈尔分析称，美国参议院银行委员会共和党议员托马斯·蒂利斯(Thomas Tillis)，正持续阻挠凯文·沃什(Kevin Warsh)在5月15日杰伊·鲍威尔(Jay Powell)任期结束后，宣誓就任美联储主席。

该议员明确表示，在美国司法部针对美联储大楼翻新超支问题的调查结束或终止前，不会解除这一人事任命阻拦，同时结合特朗普总统的相关表态，其认为鲍威尔存在向国会隐瞒实情的行为。特朗普已公开宣称，若鲍威尔依据《联邦储备法》相关条款，在5月15日后继续留任，将会将其罢免。

奥康奈尔警示，尽管业内专业观点普遍认为，罢免操作难以落地，但三周后的最终局势仍有待观察，这一不确定性将持续令贵金属市场保持紧绷状态。

技术面脆弱，金银走势面临方向抉择

斯通克斯集团(StoneX)另一位市场分析师拉赞·希拉尔(Razan Hilal)周三也释放了谨慎观点，她表示，当前黄金与白银的技术面走势趋于脆弱，价格正在关键突破位附近震荡整理，行情承压明显。本轮反弹未能重塑强势多头趋势，使得金银价格极易出现方向反转，当前盘面充分反映出市场修复意愿与基本面弱势之间的博弈拉扯，后续行情走向高度依赖技术面信号确认。

希拉尔进一步分析，金价目前持续在关键阻力位下方盘整，走势复刻了2026年年初的破位下行形态，若黄金无法站稳4880美元关口，一旦下方支撑松动，行情大概率再度承压下行，若无有效突破确认趋势反转，金价仍存在进一步下跌风险。而白银当前处于区间延续整理形态，行情随时可能迎来剧烈单边波动，若银价跌破75美元附近的区间下沿，将会触发加速下跌行情，进一步下探低位支撑。

整体来看，当前贵金属市场受多重不确定性交织影响，虽有一定上行潜力，但短期阻力明显。伊朗地缘冲突的走向、美联储主席继任风波的最终结果，以及技术面信号的确认，将共同决定金银后续走势，短期内市场仍将维持谨慎震荡格局，投资者需警惕行情反转风险。

北京时间4月24日10:38 现货黄金 报 4684.70 美元/盎司亏损心态