亏钱效应 静待加仓 私募仓位降至4个月低位

在十一长假期间欧美股市显著承压走弱的背景下，A股市场在10月首个交易日(10月8日)低调收红。

来自私募业内的最新策略展望显示，目前多数股票私募机构对于10月A股市场的研判偏于积极，而个股分化成为私募业内的主流预期。

来自第三方机构的仓位监测数据显示，9月市场冲高回落之后，股票私募仓位在年内也第二次出现了较大幅度的下滑，创出近四个月新低。这也意味着，后续市场做多很可能不缺乏“弹药”支持。

10月开门红符合预期

10月第一个交易日，沪深两市尽管在一定程度上受到了外围市场震荡走弱的不利影响，但主要股指仍然多数收红。其中，上证综指、深证成指分别收涨0.29%和0.30%，至2913.57点和9474.75点；而上证50、中证100等权重指数，整体表现明显领先于中小市值指数。    

过去四年，A股在十一长假后的首日都有较大幅度的波动，并且基本呈现出“10月第一天涨跌决定全月涨跌”的特征。相较于过去几年，今年A股10月开局的表现可谓是比较平稳。    

而从北向资金动向来看，境外资金整体持续买入A股的趋势也在延续。Wind数据显示，8日陆股通北向资金合计净流入17.44亿元，延续了9月以来整体净买入的格局。    

来源：Wind

板块方面，建材、房地产、家电、酿酒等绩优行业板块涨幅居前。元器件、通信设备、半导体、互联网等部分科技股板块，以及传媒、酒店餐饮、石油等行业板块则表现较弱。    

上海域秀资本研究总监许俊哲表示，8日A股市场走势整体符合预期。从行业板块上看，受到外部消息面的影响，科技股调整幅度较大，则在很大程度上拖累创业板指数和其他一些中小市值指数的表现。

私募仓位降至四个月新低

值得注意的是，在9月中旬公募私募股票仓位同步高企之后，目前私募基金平均股票仓位已经出现较大幅度下滑。

私募排排网8日发布的报告显示，9月末国内股票私募机构平均仓位水平为64.54%，环比8月末的71.98%大幅下滑7.44个百分点，为近4个月以来的最低水平。

从今年前9个月的情况来看，9月股票私募仓位7.44个百分点的下滑幅度，也仅次于今年6月。而当时A股在6月股票私募大幅减仓之后，随即探明阶段性底部，出现一轮温和走强。    

来源：私募排排网

报告还显示，截至9月末，有11.11%的股票私募机构处于满仓状态，相比上个月下降了8.62个百分点；但中高仓位的私募基金数量依旧处于高水平，其中74.24%的私募基金在5成仓或者5成仓以上；80%以上仓位的私募基金数量占比为39.90%，相较上个月数据有明显下降。

来自私募业内的研究观点指出，在9月下半月市场持续回调、股票私募同步大幅减仓的背景下，短中期内A股市场做空动能衰竭拐点可能逐步临近。一旦主要股指再度触底回升，市场将不缺乏做多资金支撑。

元股证券:ygzq.hk

结构性做多个股

上海世诚投资总经理陈家琳表示，对于节后A股市场表现并不悲观。

陈家琳认为，A股市场在十月份将迎来三季度业绩“大考”，而节后第一周市场将迎来创业板上市公司的集中业绩预告。考虑到今年上市公司整体业绩状况仍然将大概率良莠不齐，市场个股行情也由此分化。

具体到行业策略上，陈家琳认为，金融等绩优蓝筹板块在年底前将有望获得超额收益，值得重点布局。如果10月20日公布的五年期LPR利率出现首次下调，那么对于地产股将可能带来超预期刺激；而银行股得益于机构投资者的严重低配，年底前后的估值修复机会也值得期待。

许俊哲表示，国内货币政策(如LPR机制)有较强的宽松预期，市场流动性氛围依然会边际改善，有利于市场估值的修复。因此，该私募机构对于10月和四季度的市场行情也不悲观。

我国作为全球最大的铝生产和消费国，电解铝产量在全球占比约55%，国内电解铝供需平衡对铝价变化构成主导力量，而过去四年来我国铝产业展开深度洗牌，2016—2017年电解铝行业大量不合规及落后产能被清出，2018年受“俄铝制裁”及“海德鲁减产”两大事件冲击，全球氧化铝及电解铝供需平衡大幅调整，2019年随着铝上游原料端环保要求趋严，加上电解铝行业产能释放相对有序，铝行业在“成本抬升、过剩收窄”的背景下，铝价下方回调空间有限将是大概率事件。

3、库存：6月14日LME铜库存增3875吨至252425吨，上期所铜库存较上周减6070吨至139556吨 ；偏多。

在具体投资布局方面，许俊哲表示，未来较长时间内个股分化将会继续，并可能外延到行业的分化。具体到个股方面，该私募机构表示将淡化价值和成长的区分，而更加注重企业竞争力的考察(尤其是全球竞争力)亏钱效应，重点挖掘和选择具有全球竞争力的优秀个股标的。